赵展慧
上市公司是国民经济“基本盘”“压舱石”。截至4月30日，沪深5206家上市公司交出了去年全年及今年一季度成绩单，有力印证中国经济的强大韧性与活力。上市公司也是企业中的“优等生”，从上市公司发展新亮点中，能够看见“十五五”开局的新动能和新势头。
总体看，2025年上市公司营收、利润双增长。证监会数据显示，5206家上市公司营业收入同比增长1.2%；净利润同比增长2.6%，利润增速为近三年最高。读懂这份成绩单，先看三个“含量”。
“含金量”持续提升。一个代表盈利“含金量”的指标显著提升——每百元利润创造的经营活动现金净流入从2021年的72.4元持续提升至2025年的95.7元。这意味着上市公司周转、回款更快，现金流更健康，说明上市公司整体抗风险能力持续增强、增长更加可持续。盈利“含金量”也体现在分红的获得感。在新“国九条”推动下，上市公司不断加强投资者回报，2025年（自然年度）现金分红2.55万亿元，较5年前增长85.9%。
“含新量”再创新高。2025年，实体上市公司研发费用合计1.7万亿元，同比增长3.6%，研发费用占营业收入比重（研发强度）达2.6%，较2024年提升0.1个百分点，处于历史高位。科技创新密集“播种”，新质生产力加速“结果”。以格外突出的人工智能创新为例，带动计算机、电子、传媒等行业（TMT）利润实现32%以上的高增长，拉动全部上市公司净利润增长1.5个百分点。此外，机器人、创新药等前沿领域净利润同比增长14.4%、59.2%。
“含绿量”更加透明。据中国上市公司协会统计，全市场共2706家上市公司单独编制并发布2025年可持续发展报告和社会责任报告，占比49.0%，较上年同期提高3.5个百分点，同时经第三方鉴证的报告数量持续增加。这说明绿色发展理念越来越成为上市公司共识，可持续发展的信息披露质量不断提高。报告显示，上市公司主动践行绿色发展理念，全面推动绿色转型，重点行业实施提质降本降碳行动，布局零碳园区和工厂建设。
在外部环境更加复杂严峻、国内发展改革任务艰巨繁重的形势下，这份成绩单来之不易。读懂这份成绩单，还要看三个“主动作为”。
主动作为体现在前瞻布局，锻造上市公司出口出海韧性。加快制度型开放提升企业全球竞争力，主动扩大“朋友圈”拓宽多元化市场、便利商务往来，大力布局产业升级、加快形成全球技术优势……越是面临打压，越要坚持开放合作，一系列做优国内国际双循环的措施连续、超前部署，在美国加征关税等背景下，助力上市公司出口依然保持较高增速。实体上市公司海外业务收入实现12.7%的两位数增长，占营收的比重达18.6%，较2024年提升2.0个百分点。其中高技术制造业表现更为突出，国防军工、通信、汽车、电子行业海外业务收入同比分别增长88.2%、36.3%、18.5%、16.5%，高于实体上市公司整体。
主动作为体现在综合施策，引导上市公司深耕国内大市场。各地区各部门加力扩围实施以旧换新政策，推动耐用消费品绿色化、智能化升级，新能源汽车、消费电子行业上市公司营收、净利润实现双位数增长。部分行业“反内卷”初显成效，基础化工行业净利润同比增长4.8%；钢铁行业自律控产实现阶段性扭亏，净利润同比增长273.9%。“扩内需”与“反内卷”政策双向发力、互相赋能，引导更多上市公司成为做大做优市场蛋糕的领头羊。
主动作为体现在深化改革，激发上市公司加快释放向“新”力。发展新质生产力，必须进一步全面深化改革。近年来资本市场深化改革，让各项制度规则更加适配新质生产力的发展规律，改革激活的创新动能愈发澎湃。以2025年科创板新设立的科创成长层为例，这一板块旨在重点服务技术有较大突破、商业前景广阔但仍未盈利的科技型企业，增加资本市场对科技创新的包容性。改革效益初显——40家科创成长层公司去年营收同比增长37.2%，增速领跑全市场；其中6家公司首次实现盈利，首批从科创成长层“毕业”。
迈入“十五五”，上市公司业绩加速改善。今年一季度，上市公司营业收入17.7万亿元，同比增长5.1%；净利润1.6万亿元，同比增长7.6%，增速较2025年年报分别提高3.9、4.9个百分点。其中，实体上市公司营收、净利润同比分别增长5.3%、12.4%。
从年报和一季报能够看到，上市公司业绩“稳”的态势持续巩固，“进”的步伐不断加快，“新”的动能日益壮大，“改”的效果持续显现。开局之年，一系列稳定和增强资本市场信心的制度和措施正在加快部署，推动上市公司质量持续提升，为我国经济社会高质量发展提供坚实支撑，注入更多强劲动能。
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